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探寻东方园林股价暴涨迷雾
来源:新疆苗木网  添加人:admin  添加时间:2010-06-20 14:57:16


  东方园林的董事长何巧女 (图片来源:时代周报)

  时代周报记者 孙勇杰

  5月初,利好频频、备受机构推崇的东方园林神奇暴涨,一?#28909;?#33210;两?#23567;?#31532;一高价股”桂冠。5月27日,时代周报刊发对东方园林天价合同的?#20848;业?#26597;报道后,其股价当天大幅低开,随后数个交易日接连重挫,“第一高价股”?#28304;?#34987;拉下神坛,所引发的各种质疑,铺天盖地而来。随着时代周报记者调查的?#20013;?#28145;入,新一轮疑问再次浮现:合同天价却利润菲薄、一级资质“蹊跷”缺失、业绩预测遭同行质疑、疑似幕后推手现身……东方园林依然迷雾重重,澄而不清。

  “按最乐观估算,一个10个亿的工程利润率是20%,也就是2个亿,但是当它再平摊到所有股份上时,又能有多少呢?”6月11日,从事市政园林项目多年的?#26412;?#33457;木公司书记赵凯军说,“何况这个每股收益所对应的还是170元/股的天价?#34180;?/FONT>

  “其实根本就不可能实现20%的利润率。?#26412;菀的?#36164;深从业人员的详尽?#27835;?#21644;介绍,之前?#26691;?#24378;调东方园林(002310,SZ)天价合同的机构,?#22378;酢?#38598;体”忽略了市政绿化工?#25506;?#20046;保本的微利现状。

  与此同时,面临诸多质疑而一度自信满满的东方园林,却突然三缄其口,拒绝回应任何问题。

  画饼充饥的“东方模式?#20445;?/STRONG>

  ?#38797;?#23665;项目今年不可能开工。”鞍山市城市建设投资发展有限公司副总经理江明说。5月21日,东方园林与鞍山市城市建设公司签订了《鞍山市城市景观工程合作协?#27117;欏罰?#24037;程总投资额约16亿元。

  正是这个在其所属行?#30340;?#23646;于“天价”级别的工程,使得股价扶摇直上,成功登顶“第一高价股?#34180;?#34429;然尚不知该项目何时才能真正产生实质收益和多少收益,但这已足以将东方园林今年的业绩预期?#30333;鞍紜?#24471;如花似锦,其股价也正是在这种朦胧的雾里看花中,?#30333;?#22766;成长?#34180;?/FONT>

  ?#27426;?#36825;个东方园林宣称的“重大利好?#20445;?#36319;其大同文瀛湖项目一样,面临着工程资金来源的拷问。

  《鞍山市财政局2010年财政预算(草案)的报告》中显示,2010年,鞍山市的城乡社区事务(含城市基础设施的投入)支出?#25165;?0.2亿元,而此次鞍山市政府与东方园林所签订的项目,工程总投资就约为16亿元—显然,鞍山市不可能拿出接近80%的预算,仅仅用来操作这个城市景观项目。

  “市政项目投资大,回款相对缓慢,这正是我们的优势所在。”东方园林副总裁、董秘武建军说。?#21171;猩鲜心?#36164;的优势,东方园林大包大揽地方市政绿化工程项目的运作方式,也堪称“独树一帜?#34180;?/FONT>

  “当时鞍山市决定与东方园林签订项目合同,一方面是基于其?#40092;?#20844;司资金实力雄厚,另一方面就是东方园林同意预先垫付工程的前期设计费用?#32422;?#39044;付款。”近日,鞍山市建委计财处副处长郝国华[0.20 -2.01%]对媒体证实。

  垫付工程款,成为东方园林承包地方市政项目的“必杀技?#34180;?/FONT>

  “大同政府要求承包方能够预先垫付项目工程30%的预付款。”曾被大同政府视为工程首选合作对象的?#26412;?#33457;木公司书记赵凯军说,公司认为前期投入太大、无法操作最终放弃。

  按照30%的预付款计算,项目总金额为12亿的大同文瀛湖项目和16亿的鞍山市政景观工程项目,东方园林垫?#23545;?#20184;款就达8.4亿元。

  ?#27426;?#19996;方园林2010年一季报数据显示,公司账面上的货?#26131;?#37329;为6.5亿元,其中可用于实际流动资金仅1.5亿元,另外其一季度?#26408;?#29616;金流甚至为-1.84亿元,同?#28982;?#27604;均大幅增长。?#28304;耍?#19968;向对资金优势信心满满的东方园林副总、董秘武建军拒绝回应。东方园林如何垫付巨额预付款、垫付前期工程款,目前仍然不得而知。

  不过,垫付前期款项的事实,显然与武建军曾对时代周报记者声称的“政府方会按?#23637;こ探?#24230;支付项目进度款保证项目”的说法矛盾。

  同时,垫付?#21496;?#39069;资金的项目极有可能利润微薄,也是东方园林为?#30340;?#21516;行质疑的焦点。

  天价合同里的菲薄利润

  “东方园林在利润方面不会有太高的回报,因为报价很低。”赵凯军说,东方园林作为一家民营企业,低价低利润是其?#40092;星耙的?#38395;名的特点。

  5月11日,东方园林发布公告称,5月7?#28072;?#19979;《大同市文瀛湖项目景观工程合同》,合同总金额12亿元,工程规模约400万平方米,工期两年。

  这个?#31859;时?#24066;场瞩目、部分券商鼎力吹捧的大项目,在园林?#30340;?#20154;士看来,却是个利润微薄的“鸡肋工程?#34180;?/FONT>

  “大同市政府之前找过我们,但是,后来我们发现,这个工程根本没法做。?#21271;本?#24066;花木公司书记赵凯军对时代周报说。

  当时曾?#27801;?#19987;业团队实地考察的赵凯军表示,因为当地的气候?#20173;?#22240;,树苗很难成活。一般园林行业在项目工程完工之后,都会有10%-20%的项目资金被用于?#26102;?#37329;抵押在招标方手里。“如果完工两年内这些树木不能存活,无法收回?#26102;?#37329;,那就意味着该项目无法赢利,甚至是亏损。”

  6月初,时代周报记者曾到大同文瀛湖项目工地实地调查,也证实?#40092;?#35828;法。文瀛湖因为源头河流污?#23613;?#26029;水已经?#29642;?#22810;年,景观花木在缺乏配套?#26031;?#20379;水?#20302;?#30340;情况下存活难?#32676;?#22823;。

  “再加?#40092;?#25919;建设项目会把利润压低,算下来也就能保个本,基本赚不到?#35009;?#38065;。”赵凯军说。

  ?#27426;?#19996;方园林方面却一直对该项目抱有近乎偏执的坚定信心。

  “我们之前操作过上海、大同的项目,我们的实力获得地方政府认可,我们才获得更大订单?#20445;?#19996;方园林证券部工作人员曾对时代周报记者表?#23613;?/FONT>

  “这肯定是我们所知的最大订单,但具体操作不清楚?#20445;本?#24066;园林绿化企业协会工作部部长高宝林说,业界也不方便表态。

  “不能只看到东方园林接到了几个多少亿的大工程,也要算一下其最后所得的利润?#20445;?#36213;凯军指出,目前券商的?#27835;?#21644;一些报道,显然有意无意在忽略这个问题。

  ?#28909;紓?#19996;方园林接了一个10个亿的工程,利润是20%,最后也就是2个亿,但是当它再平摊下来的时候,又能有多少呢??#26696;?#20309;况20%已经是最乐观的?#20848;?#20102;,并且这个利润对应的还是高达170元/股的股价和392倍的市盈率(动态)?#34180;?/FONT>

  同时,20%的利润的乐观?#20848;疲?#29978;至还没有将预付款回收、?#26102;?#37329;抵押的项目风险计算在内。

  ?#26723;?#27880;意的是,近日中央已经开始针对地方政府?#22278;?#25919;收入等为抵押的融资行为开展清查、严管,东方园林垫付巨额资金能否如期回款,将面临更为严峻的挑战。

  蹊跷“遗失”的一级资质

  东方园林 (SZ:002310)最新价:169.58  3.41 1.97%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 ?#26893;?#25104;本股票预警 优股预测 龙虎榜“东方园林[169.58 -1.97%]在园林行?#30340;冢?#30830;实是为数?#27426;?#30340;?#40092;?#20844;司之一,它首先是有一级资质的公司。”赵凯军说,拥有一级资质,显然是东方园林?#40092;?#30340;一个重要?#29616;?#25991;件。

  ?#27426;?#36213;凯军等?#30340;?#20154;士都没有料到,东方园林一级资质突然“遗失?#34180;?/FONT>

  据5月26日住房和城乡建设部公布的城市园林绿化企业评审结果显示,东方园林没有获得?#26377;?#19968;级资质的资格,原因是“人员不达标及社保证明不符合要求?#34180;?/FONT>

  ?#28304;耍?#19996;方园林证券代表的解释是在住建部第一轮资质评审中,确实挑出?#26031;?#21496;申报中的一些毛病,主要是一位高级工程师的资格评审表丢失。

  6月12日,时代周报记者致电武建军,对为何出现这样低级错误、是否会影响到东方园林相关项目操作等相关问题,武建军均拒绝回答。

  不过,东方园林目?#26696;?#20986;的理由,显然不能让业界人士信服。

  关于“一级资质”的重要性,2009年10月修订的《城市园林绿化企业资质等级标准》规定,只有一级资质的企业才?#27801;?#25597;各种规模和类型的园林绿化工程;才可从事园林绿化苗木、花卉、盆景、草坪的培育、生产和经营。而二级资质?#27801;?#25597;的园林绿化工程的造价则限?#22275;?200万元以下,且不具有园林绿化苗木、花卉、盆景、草坪的培育、生产、经营资格。

  ?#27426;?#36817;期东方园林接连公布了几个利好公告,其所签订的订单总值约为35.85亿元,而且全部来?#26685;从?#25919;府市政园林订单,且所有项目金额?#33626;对?#36229;过1200万。包括其去年IPO?#25216;?#30340;约3亿元资金,其投?#27663;?#30446;也是只有一级资质的公司才能从事的苗圃建设项目。

  已有专业人士指出,没有一级资质,东方园林目前正在操作的诸多项目都存在违规嫌疑,所造成的影响很?#35328;?#27979;。

  同时,东方园林证券事务代表表示,公司肯定会申请到一级资质?#26377;?#19981;会影响公司经营的说法,并未得到?#30340;?#20154;士的认同。

  另外,随着接连获得巨额订单,项目同比增长数倍的东方园林面临设计人员匮乏等团队建设问题,这几乎跟住房和城乡建设部不给东方园林一级资质?#26377;?#30340;原因吻合。

  “其实,东方园林有一批专门用于投标的队伍,而在施工方面,它并没有专业的施工队伍,一般是其在中标后,再转包出去,因为它没有专门的施工人员?#20445;?#36213;凯军说。

  6月初时代周报记者在大同市调?#27117;保?#22312;大同市文瀛湖堤上看到一个不到20人的施工队在作业,现场人员告诉记者,他们并不是东方园林的施工队。

  连遇重大利好、一度成为股王的东方园林,正在?#27426;?#38519;入种种?#22909;?#28040;息的漩涡当中,其公司背景及?#40092;?#36712;迹中的诸多细节,将?#27088;?#36941;地被重新审视。

  ?#34892;?#31995;组团做局

  “东方园林的董事长何巧女,毕业于?#26412;?#26519;业大学,其人擅长公关?#27426;?#22905;的丈夫东方园林的董事唐凯,应该擅长?#26102;?#36816;作?#20445;?#36213;凯军称,“东方园林肯定有高人相助,否则股价不会这么高,运作也不会这么成功?#34180;?/FONT>

  “早在2007年,武建军就想让?#19994;?#19996;方园林干,并表示东方园林在?#26102;?#24066;场上人脉关?#20498;悖?#27491;在运作?#40092;小保本?#20029;都园?#23637;?#21496;一名中层说。

  随着时代周报记者调查的深入,关于?#30333;时?#24066;场人脉关系”之说,一个微妙的事实浮出水面:东方园林副总,前董秘和财务?#28088;?#20154;方仪,曾担任?#34892;?#35777;券?#26102;?#24066;场部高级副总裁,而东方园林的承销商正是?#34892;?#24314;证券(?#34892;?#35777;券持有?#34892;?#24314;投60%股份)。

  方仪在2007年11月份,以80万元出资持有50万股东方园林股份(占总股本1%),按最新收盘价169.58元/股计算,三年之间,其所拥有的股票市?#24471;头?06倍,高达8479万元。

  同时,在东方园林?#40092;?#20043;后,作为承销人的?#34892;?#24314;投证券所刊发的研究报告,就一?#22791;?#20104;“推荐”评级。如?#34892;?#24314;投证券?#27835;?#24072;田东红,其对东方园林的?#20048;?#26159;180元,并称?#20048;?#26159;相?#21592;?#23432;的,如果东方园林接下来再有新的大单出来,还会调高这一?#20048;怠?/FONT>

  备受媒体质疑的事实,并无太明显行业优势的?#34892;?#26495;公司,?#40092;?#19981;到半年,却一直好评如?#20445;?#20197;专业着称的行业研究员,?#22378;?#19968;直在与媒体?#25512;?#36890;投?#25910;?#30340;质疑背道而驰。

  而更为可疑的是,市场中相当比例的看好东方园林的研究报告,均来自于与?#34892;?#24314;投同属一宗的几家券商:仅?#22270;?#32773;每天?#23665;?#25910;到的研究报告数量统计,2010年以来,?#34892;?#24314;投刊发5份关于东方园林的研究报告,均持积极看好的态度;?#34892;?#35777;券和?#34892;?#37329;通证券,也分别刊发了4份和2份研究报告,态?#32676;?#35266;点基本一致。

  不过,与?#40092;?#19987;业研究人员的观点相左,作为“行业龙头”的东方园林,在其同业者看来,?#22378;?#24182;非那么完?#39304;?/FONT>

  “东方园林是?#26412;?#22253;林业第一个?#40092;?#30340;公司,而其与其它企业并无太大区别,主要是在于自己的运作?#20445;本?#22253;林协会的高部长说,对于其操作模式并不清楚,?#23433;槐?#22810;说?#34180;?/FONT>

  “过去做绿化工程项目比较多,而且它的报价很低,也正是因为报价低,所以其在利润方面也不会太高,据说,东方园林有时候会拖欠用于绿化的树苗的钱?#20445;本?#33457;木公司一名?#28088;?#20154;说,因此自称?#30340;贜O.1的东方园林名声并不算好。

  据?#40092;齦涸?#20154;介绍东方园林在?#30340;?#31454;争的一个“显着优势?#20445;?#20134;与赵凯军的说法吻合,即东方园林有一批专门用于投标的队伍,而在施工方面,它好像没有专业的施工队伍,一般是其在中标后,再转包出去。

  东方园林股份神奇表现的背后所隐藏的推手,一?#21271;?#21463;?#30340;?#20154;士猜测和质疑。虽然此前武建军向本报记者否认此猜测,但依然有?#27835;?#24072;认为,“东方园林频发业绩卫星,可能有内幕交易的嫌疑?#34180;?/FONT>

  6月12日,针?#21592;?#25991;所调查的相关问题,武建军拒绝接受采访,此后多次联系均?#20174;?#22238;复。

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